S.SAIZ Nueva York
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Editorial. El margen de la Fed y el Banco de Inglaterra
¿Qué legado deja Jerome Powell en la Fed?
La Reserva Federal afronta mañana una de las reuniones más esperadas del año. No tanto por la decisión sobre los tipos de interés, ya que existe un amplio consenso en Wall Street que se inclina por mantenerlos sin cambios, sino porque se trata del estreno de Kevin Warsh al frente del banco central estadounidense tras sustituir a Jerome Powell.
Si se cumplen los pronósticos, se estrenará desafiando los deseos de su valedor y presidente de EEUU, Donald Trump , que los últimos meses orquestó una campaña de descrédito y acoso contra Powell sin precedentes en la historia de la institución, precisamente por su resistencia a ceder ante los deseos del inquilino de la Casa Blanca.
La cita es la primera oportunidad para conocer realmente cómo piensa gestionar la política monetaria el nuevo presidente y hasta qué punto marcará distancias con su predecesor , que a su vez sigue formando parte del consejo de la Fed y, a día de hoy, cuenta con más partidarios que el propio Warsh.
Los analistas coinciden en que la Fed mantendrá sin cambios los tipos de interés en el rango comprendido entre el 3,5% al 3,75%, certificando la cuarta pausa en lo que va de año.
La decisión llega en un momento especialmente incómodo para la institución. Por un lado, la inflación ha vuelto a acelerarse. El IPC de mayo repuntó hasta el 4,2% interanual, frente al 3,8% registrado en abril, marcando su nivel más elevado desde 2023.
El incremento de los precios de la energía, impulsado por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio durante los últimos meses, explica buena parte de este deterioro.
Al mismo tiempo, el mercado laboral continúa mostrando una notable resistencia. La economía estadounidense creó 172.000 empleos en mayo, muy por encima de las previsiones de los economistas, mientras que la tasa de paro permaneció estable en el 4,3%, nivel en el que se mueve desde hace casi un año. Con estos datos, no se justifica una rebaja de tipos, tal y como quiere Trump y como defendía Warsh hasta no hace mucho.
Es más, "esperamos que el presidente Warsh deje huella, entre otras cosas, eliminando las orientaciones prospectivas ", aseguran los analistas de Barclays. Si bien no se trataría de una subida inmediata de los tipos, desde luego este cambio promovido por varios gobernadores, enviaría una señal al mercado de que la Fed ya se está planteando la posibilidad de elevar el precio del dinero este año después de verano si la inflación sigue sin dar tregua.
La gran incógnita es qué mensaje lanzará Warsh. El nuevo presidente ha criticado algunos aspectos de la estrategia de comunicación de la Fed durante la etapa de su predecesor, especialmente el uso intensivo de orientaciones futuras y las famosas proyecciones de tipos conocidas como dot plot . También ha defendido una reducción más agresiva del balance del banco central y una institución menos dependiente de la comunicación constante con los mercados.
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