ALEJANDRO SÁNCHEZ
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Julius Baer se prepara para una caída inminente del petróleo
Diez valores europeos para adquirir si se reabre el Estrecho de Ormuz
El precio del petróleo, que ha sido el principal factor determinante en la evolución de los mercados en los últimos meses, confirma su derrumbe como reacción al pacto entre Estados Unidos e Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz.
Han sido necesarios tres meses y medio para conocer la noticia más anticipada por los mercados: el acuerdo entre Estados Unidos e Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz. En las últimas semanas, los inversores habían intentado en múltiples ocasiones adelantarse a este anuncio. Incluso entidades como Julius Baer habían establecido posiciones cortas anticipando una caída inminente en los precios del crudo.
Las predicciones se materializan en la sesión de hoy. El acuerdo elimina las preocupaciones sobre una escasez de suministro de petróleo y acelera las ventas en el mercado del crudo. El barril de Brent cae un 4%, situándose en 83 dólares.
Con este retroceso, el petróleo se distancia definitivamente del umbral de los 100 dólares. En la última semana, el barril de Brent ha descendido un 11%, y un 24% en el último mes. El correctivo alcanza el 34% respecto a los máximos de 126 dólares registrados durante el conflicto en Irán.
El barril de Brent regresa así a niveles más habituales en los últimos años. Los 83 dólares de hoy representan mínimos de más de tres meses y se alinean con los precios del pasado 4 de marzo, menos de una semana después del inicio de la guerra en Irán.
Los términos acordados en el pacto podrían otorgar mayor firmeza al acuerdo. Así lo señala la firma de análisis del sector energético Rystad Energy. En su informe de hoy sostiene que "este acuerdo, si se mantiene, es la solución más viable para todas las partes implicadas, lo que le confiere cierta credibilidad. Washington tiene incentivos para evitar un aumento drástico en los precios de la gasolina antes de las elecciones de medio mandato, mientras que Teherán busca el levantamiento de las sanciones y la recuperación de sus ingresos por exportaciones, y la economía global tiene un gran interés en mantener abierto el estrecho de Ormuz".
El rápido repliegue en la cotización del crudo supone un gran alivio económico y monetario. El rally del petróleo ha disparado las presiones inflacionistas, hasta el punto de que los bancos centrales han debido modificar su hoja de ruta. El Banco Central Europeo aprobó el pasado jueves su primera subida de tipos desde 2023, y mañana el Banco de Japón podría seguir el mismo camino.
Hacia un superávit de oferta
La inminente reapertura del Estrecho de Ormuz pone fin a un período marcado por las alertas de un 'shock' energético. El rally en el precio del petróleo, hasta alcanzar máximos de 126 dólares durante el conflicto, fue impulsado por la repentina escasez de oferta provocada por el bloqueo de Ormuz.
Antes de la guerra, el mercado estaba dominado por un superávit de oferta. La reapertura de Ormuz abre de nuevo la puerta a este escenario, agravado si cabe por los cambios en el seno de la OPEP+ ocurridos durante la guerra en Irán.
La crisis del Estrecho de Ormuz desencadenó la salida de Emiratos Árabes Unidos de la OPEP. Una vez desvinculado de la organización petrolera, Emiratos podrá aumentar su ritmo de producción de crudo por encima de las cuotas establecidas hasta ahora.
La escalada de precios también ha favorecido el incremento de la producción en otros países no pertenecientes a la OPEP. Por ello, el mercado ve pocos obstáculos para recuperar un exceso de oferta. Los analistas de Commonwealth Bank of Australia destacan que, en el contexto actual, "cabe señalar que los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz solo necesitan alcanzar el 60-70% de los niveles anteriores a la guerra para que los mercados petroleros vuelvan a las expectativas de sobreoferta previas al conflicto".
La amenaza de la crisis energética se desvanece, y el precio del petróleo se acerca así a los niveles previos al estallido de la guerra en Irán. Los analistas de Julius Baer valoran en este sentido que "habrá contratiempos en el camino, pero la salida de la crisis energética y geopolítica parece clara tras el acuerdo de paz entre EEUU e Irán".
Los propios analistas de Julius Baer se adelantaron a este escenario hace exactamente dos semanas, cuando anunciaron la toma de posiciones cortas en el petróleo anticipando una caída inminente. El correctivo se está concretando, y en la sesión de hoy el banco suizo deja claro que "si bien persisten varias incógnitas a largo plazo, los mercados energéticos parecen encaminarse hacia un escenario similar al anterior, donde predomina el exceso de oferta".
Por todo ello, concluye Julius Baer en su informe de hoy, "mantenemos nuestra perspectiva cautelosa y prevemos una mayor presión sobre los precios del petróleo".
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